次贷危机是美国金融界的大救星
[1342] (2007-09-08)
这么多年来，世界经济和金融有两个怪现象：第一是中国一直保持10%以上的增长，速度惊人，成了世界最大的工厂和外汇储存；第二就是美国的经常账户贸易赤字一直是巨额吓人, 也是世界最大的消费国和债务国。
中国的中心是一切稳定，必须要保持8%以上的增长率才能每年增加1000万以上的新工作岗位；中国还是用计划+市场的中央调控的经济和金融，不怕狂风暴雨。
美国的中心是寅吃卯粮，还想要百姓眼前的钱一元可当两元花，所以年年赤字；过去两年贸易赤字，年平均超越8000亿美元，必须要靠吸纳世界近七成的盈余储蓄才能渡日；仍是依赖政府信用向全球借贷的市场经济为主导，就怕风吹草动。
这两个经济巨人一直互补共存，小打小闹。今年夏天的游戏都是来自华盛顿:
a.拿中国产品质量说事；
b.拿次贷危机自我批评。
中国既然已经属于世界工厂，质量和检查就必须跟上。美国的质量大棒只会把中国打得“明天会更好”，这也是华盛顿出拳时没有想到的结果。下面就要谈一下华尔街拿次贷危机做文章的几层意思。
1. 在历史上，美国房地产发生过三次金融革命，建立了非常科学和完善的一，二级房贷市场。这次次贷危机出来后，从体制上也找不出哪儿需要再完善的地方。只好由政府担保（不买单）的佳策，让困难户可以重新贷款渡难关。历史上次贷佔的比例一直保持个位数，不成气候也形成不了危机。
2. IT股市破灭后，老葛13次降息，又维持1%达一年之久，把IT泡沫时期，普天大众的赌博瘾头又都引进到房市中，把买房当炒股玩，房价四年连涨80%！次贷也随之生机勃勃，招数日新月异，最后连要饭的签个字都能贷到款买个房子赌赌，能不出事吗！这是老葛晚节不保的杰作之一。
3. 次贷危机涉及金额不大，牵扯到的200万户，其中75%以上属于自住房主，多数没事，少数要靠布什的面子重新贷款就搞定了；其余投资的房蟲，数量上也比正常年景被取消抵押品赎回权的数量要低。问题的关键出在次贷危机全球买单，都是由于美国政府管辖下的信贷评级机构耍了大家，丢了信誉。今后美国再凭信用借大钱就没那么容易了，所以着急了。美国政府信用的额度，说大发点，半个世界都可以借来。
4. 西欧金融界在今年春天就感到次贷危机的寒冷，尔后融资的力度和速度都比华尔街快一步多一倍。美国刚开始是偷着乐，想捂着混过去，后来发现不对劲啦，往华尔街流的钱慢了下来，会要出大事的。这才让次贷危机浮出台面，一举数得：解决危机；股市降温；主要是让世界金融界放心：美国的金融还是安全的！
当今世界，一个国家金融的信誉和安全，在许多方面都比国防安全更重要，这已经是不争的事实了。靠借贷和超前消费的美国政府和老百姓，应该特别珍惜自己的信用，否则“明天会更惨”。
Source = http://www.zaobao.com/special/forum/pages5/forum_us070908.html
Monday, September 10, 2007
美股也玩政策市？
美国房信危机并没有过去，上周末，美国总统布什和美联储主席伯南克发表讲话，表示他们必须考虑市场的现实因素，但是联邦政府无义务保护投机者。虽然他们反复强调，联邦政府不会为部分投机者买单，但是他们的讲话还是被市场理解为政府托市。美国股市在此消息刺激下，强力反弹。
房信在美国金融体系中，因为其庞大规模而影响很大。事实上，美国房信体系出现问题，并不是第一次，更不是最后一次。但是美国总统和美联储主席以讲话方式应对实质性问题，似乎却是第一次。虽然小布什总统声称将为部分人提供新的信贷担保，但是这对于本来已经还款困难的人无异于债上加债。而先前的格林斯潘时代，面对信用危机的处理方式可能要强硬和专业的多。布什和伯南克的软弱措施，从根本上并不能解决问题。因为即使联邦政府提供新的的信贷担保，也不过只能解燃眉之急。而对于未来，还不起房贷的人更会债台高筑。而事实上，美国经济可能真正需要的是减缓全球化速度、减税和控制美国国债规模。
毫无疑问，造成美国社会两极分化的恰恰是美国一直推行的全球化政策。当信息时代到来，美国将传统产业的生产与经营逐步转移到劳动力成本较低的国家，劳动密集型产业的转移造成了美国国内低端就业岗位严重不足的现状。因此，当国际化大公司从对发展中国家工人的廉价剥削中赚取大量利润的同时，美国的中低层人群的生活和工作却日益恶化。因为美国社会已经发展到一个新的社会类型，美国仅仅凭借其财团、信息技术和军事力量就能支配世界经济。而传统的轻重工业，都可以被美国放弃。但事实上，即使在美国作为支柱的信息IT产业，其基石也不过一块粘土砖和一块土疙瘩。中国在计算机硬件领域和印度在软件领域的成就不容小视。技术壁垒的松软，让诸多的人后来居上。即使是旧时代在计算机技术方面以落后著称的俄罗斯，如今也拥有一批诸如卡巴斯基杀毒软件这样的强力技术公司。而今日，美国硅谷最后的防御地带可能只剩下高端技术和规模优势。而高端技术不足以统治市场，规模优势则仅仅是时间问题。
直至如今，克林顿时代的减税政策仍然为美国人津津乐道。而两届布什政府的穷兵黩武则大量消耗了美国的财富。打了多场亏本的战争之后，美国政府依旧没有意识到一切从开始就是个错误。无论是科索沃，还是阿富汗或者投资巨大的伊拉克，没有收益的战争严重违背了美国的立国原则——绝不做赔本买卖。而今日在伊拉克，连英国都失去了继续投资的兴趣而撤兵。美国却还要增兵，只为让世界上最先进的美国军队担任穆斯林世界的治安联防队。事实上，从一开始我就十分怀疑美国这次军事投资能否收回成本。尤其在美国号召世界援助伊拉克和阿富汗之后，一切都表明美国对于伊拉克石油的隐晦都注定了美国很可能颗粒无收。而事实上，伊拉克人民的生老病死本来就与美国无关。而美国国内经济却因为伊拉克和阿富汗战争而无法减税。这本质上是对美国国家利益的真正威胁，但是一个名叫贪婪的欲念却让智商只有90的小布什总统看不清状况。
另外，美国的问题还远不止于此。比如美国的国债，包括中国在内的很多国家都很热衷于追捧收益率相对很高的美国国债。但是美国现在却只能通过贬值来减少支付债务的压力。超级巨大的财政赤字是从里根时代就存在的问题。通过不断的发行货币和债务，美国政府一度完全无视财政赤字的负效应。但是日积月累之后，美国不得不为其状况买单。通过贬值美元来减小债务压力其实很危险。美元的贬值另外一面却也大大降低了美元持有者的经济实力。而世界上持有美元最多的恰恰是美国人自己。而货币一旦贬值，则如需升值则十分困难。而美国现在真的是需要考虑是否可以通过友好协商为自己减免债务的时代了。
美国总统和联储主席的发言很容易就让中国的投资者想起90年代。那时的中国股市也具有类似的特征。所谓“政策市”或者直接想起了朱总理，那些记忆今日仍让人记忆犹新。不过同样的事情发生在美国身上，不知道凯恩斯先生是不是又要卷土重来?
Source: http://www.zaobao.com/special/forum/pages5/forum_us070908a.html
房信在美国金融体系中，因为其庞大规模而影响很大。事实上，美国房信体系出现问题，并不是第一次，更不是最后一次。但是美国总统和美联储主席以讲话方式应对实质性问题，似乎却是第一次。虽然小布什总统声称将为部分人提供新的信贷担保，但是这对于本来已经还款困难的人无异于债上加债。而先前的格林斯潘时代，面对信用危机的处理方式可能要强硬和专业的多。布什和伯南克的软弱措施，从根本上并不能解决问题。因为即使联邦政府提供新的的信贷担保，也不过只能解燃眉之急。而对于未来，还不起房贷的人更会债台高筑。而事实上，美国经济可能真正需要的是减缓全球化速度、减税和控制美国国债规模。
毫无疑问，造成美国社会两极分化的恰恰是美国一直推行的全球化政策。当信息时代到来，美国将传统产业的生产与经营逐步转移到劳动力成本较低的国家，劳动密集型产业的转移造成了美国国内低端就业岗位严重不足的现状。因此，当国际化大公司从对发展中国家工人的廉价剥削中赚取大量利润的同时，美国的中低层人群的生活和工作却日益恶化。因为美国社会已经发展到一个新的社会类型，美国仅仅凭借其财团、信息技术和军事力量就能支配世界经济。而传统的轻重工业，都可以被美国放弃。但事实上，即使在美国作为支柱的信息IT产业，其基石也不过一块粘土砖和一块土疙瘩。中国在计算机硬件领域和印度在软件领域的成就不容小视。技术壁垒的松软，让诸多的人后来居上。即使是旧时代在计算机技术方面以落后著称的俄罗斯，如今也拥有一批诸如卡巴斯基杀毒软件这样的强力技术公司。而今日，美国硅谷最后的防御地带可能只剩下高端技术和规模优势。而高端技术不足以统治市场，规模优势则仅仅是时间问题。
直至如今，克林顿时代的减税政策仍然为美国人津津乐道。而两届布什政府的穷兵黩武则大量消耗了美国的财富。打了多场亏本的战争之后，美国政府依旧没有意识到一切从开始就是个错误。无论是科索沃，还是阿富汗或者投资巨大的伊拉克，没有收益的战争严重违背了美国的立国原则——绝不做赔本买卖。而今日在伊拉克，连英国都失去了继续投资的兴趣而撤兵。美国却还要增兵，只为让世界上最先进的美国军队担任穆斯林世界的治安联防队。事实上，从一开始我就十分怀疑美国这次军事投资能否收回成本。尤其在美国号召世界援助伊拉克和阿富汗之后，一切都表明美国对于伊拉克石油的隐晦都注定了美国很可能颗粒无收。而事实上，伊拉克人民的生老病死本来就与美国无关。而美国国内经济却因为伊拉克和阿富汗战争而无法减税。这本质上是对美国国家利益的真正威胁，但是一个名叫贪婪的欲念却让智商只有90的小布什总统看不清状况。
另外，美国的问题还远不止于此。比如美国的国债，包括中国在内的很多国家都很热衷于追捧收益率相对很高的美国国债。但是美国现在却只能通过贬值来减少支付债务的压力。超级巨大的财政赤字是从里根时代就存在的问题。通过不断的发行货币和债务，美国政府一度完全无视财政赤字的负效应。但是日积月累之后，美国不得不为其状况买单。通过贬值美元来减小债务压力其实很危险。美元的贬值另外一面却也大大降低了美元持有者的经济实力。而世界上持有美元最多的恰恰是美国人自己。而货币一旦贬值，则如需升值则十分困难。而美国现在真的是需要考虑是否可以通过友好协商为自己减免债务的时代了。
美国总统和联储主席的发言很容易就让中国的投资者想起90年代。那时的中国股市也具有类似的特征。所谓“政策市”或者直接想起了朱总理，那些记忆今日仍让人记忆犹新。不过同样的事情发生在美国身上，不知道凯恩斯先生是不是又要卷土重来?
Source: http://www.zaobao.com/special/forum/pages5/forum_us070908a.html
Malaysian banks maintained as 'overweight' on budget incentives
Malaysian banks maintained as 'overweight' on budget incentives - DBS Vickers
10/09/2007 15:16:00
KUALA LUMPUR (Thomson Financial) - DBS Vickers Research said Monday it is
keeping its "overweight" rating on Malaysian banks as the sector emerges as a
key beneficiary of incentives for the capital market and property sector
announced Friday in the national budget for 2008.
In his budget speech to parliament, Prime Minister Abdullah Ahmad Badawi
announced that the commission rates for Internet trading and cash upfront
transactions will be fully negotiable. This is to encourage greater retail
participation in the stock market, he said.
In addition, clearing fees for share purchases will be reduced from 0.04
percent to 0.03 percent from January 1, 2008.
The government also proposed to extend the stamp duty exemption on instruments
related to mergers and acquisitions of listed companies to 2010 from 2007.
Meanwhile, in order to promote growth in the property sector, the government
proposed a 50 percent stamp duty exemption on documents of transfer for the
purchase of one house per individual costing under 250,000 ringgit.
It will also allow monthly withdrawals from the state pension fund for housing
loan repayments.
"Higher than expected capital market flows would act as earnings catalysts to
banks," said DBS Vickers Research in a note to clients.
Bumiputra-Commerce Holdings Bhd and AMMB Holdings Bhd, the two largest players
in the local investment banking market, will be the key beneficiaries of
increased capital market activities as a result of the incentives announced
Friday, it said.
Meanwhile, Malaysia's third-largest bank Public Bank Bhd will benefit from
incentives to the property sector given its leading position in mortgage
financing, DBS Vickers said.
"We expect to see stronger mortgage loan growth in the next few quarters from
this move," it said.
The government also proposed in the budget the implementation of the
single-tier tax system, under which dividends can be more easily distributed as
profits are only taxed at the company level and dividends received will be
exempted from tax.
The proposed single-tier tax system would be a boon to dividend-yielding stocks
like Public Bank, DBS Vickers said.
"We are forecasting total dividend per share of 70 sen for financial year 2007
and 85 sen for 2008. At current prices, gross yields amount to 7-8 percent," it
said.
The brokerage is keeping its "buy" on the foreign tranche of Public Bank shares
with a target price of 11.80 ringgit. The foreign tranche shares carry no voting
rights and trade under the ticker PBBank-O1.
At 2.36 pm, PBBank-O1 was down 20 sen or 2 percent at 10.00 ringgit, AMMB lost
12 sen or 2.7 percent to 4.30 ringgit and Bumiputra-Commerce was unchanged at
10.60 ringgit.
The Kuala Lumpur Composite Index was down 22.5 points or 1.7 percent at
1,282.40.
Source: Osk Wire News
10/09/2007 15:16:00
KUALA LUMPUR (Thomson Financial) - DBS Vickers Research said Monday it is
keeping its "overweight" rating on Malaysian banks as the sector emerges as a
key beneficiary of incentives for the capital market and property sector
announced Friday in the national budget for 2008.
In his budget speech to parliament, Prime Minister Abdullah Ahmad Badawi
announced that the commission rates for Internet trading and cash upfront
transactions will be fully negotiable. This is to encourage greater retail
participation in the stock market, he said.
In addition, clearing fees for share purchases will be reduced from 0.04
percent to 0.03 percent from January 1, 2008.
The government also proposed to extend the stamp duty exemption on instruments
related to mergers and acquisitions of listed companies to 2010 from 2007.
Meanwhile, in order to promote growth in the property sector, the government
proposed a 50 percent stamp duty exemption on documents of transfer for the
purchase of one house per individual costing under 250,000 ringgit.
It will also allow monthly withdrawals from the state pension fund for housing
loan repayments.
"Higher than expected capital market flows would act as earnings catalysts to
banks," said DBS Vickers Research in a note to clients.
Bumiputra-Commerce Holdings Bhd and AMMB Holdings Bhd, the two largest players
in the local investment banking market, will be the key beneficiaries of
increased capital market activities as a result of the incentives announced
Friday, it said.
Meanwhile, Malaysia's third-largest bank Public Bank Bhd will benefit from
incentives to the property sector given its leading position in mortgage
financing, DBS Vickers said.
"We expect to see stronger mortgage loan growth in the next few quarters from
this move," it said.
The government also proposed in the budget the implementation of the
single-tier tax system, under which dividends can be more easily distributed as
profits are only taxed at the company level and dividends received will be
exempted from tax.
The proposed single-tier tax system would be a boon to dividend-yielding stocks
like Public Bank, DBS Vickers said.
"We are forecasting total dividend per share of 70 sen for financial year 2007
and 85 sen for 2008. At current prices, gross yields amount to 7-8 percent," it
said.
The brokerage is keeping its "buy" on the foreign tranche of Public Bank shares
with a target price of 11.80 ringgit. The foreign tranche shares carry no voting
rights and trade under the ticker PBBank-O1.
At 2.36 pm, PBBank-O1 was down 20 sen or 2 percent at 10.00 ringgit, AMMB lost
12 sen or 2.7 percent to 4.30 ringgit and Bumiputra-Commerce was unchanged at
10.60 ringgit.
The Kuala Lumpur Composite Index was down 22.5 points or 1.7 percent at
1,282.40.
Source: Osk Wire News
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