是誰拖垮華爾街巨頭？

是誰拖垮華爾街巨頭？

國際 2007-11-06 15:55
全球金融風暴持續惡化，美國華爾街也爆發人事地震，美林投資銀行執行長史丹利歐尼爾與花旗集團董事長兼執行長查爾斯普林斯，在一星期內相繼黯然去職。
過去叱吒風雲的兩巨頭之所以淪落至此，關鍵之一在於近年來大紅大紫的衍生性金融商品：擔保債權憑證（Collateralized Debt Obligation，CDO）。
CDO是資產基礎證券（ABS）的一種，起源於1980年代後期，由銀行、基金公司或其他財務公司發行。一般的ABS資產群組（Asset Pool）由不動產抵押貸款以外的債權（如車貸、信用卡貸款、廠房租賃等）組成，CDO的資產群組則以債務工具為主，包括高收益債、新興市場公司債、國家債券、銀行貸款、不動產抵押擔保債券（MBS）等等。
發行CDO的機構先將固定收益債權證券化，依不同信用品質區分為高級、中級、低級／次順位、股本4個系列的分券（tranche），前3個系列銷售給投資人（通常是法人），股本系列則由發行者自行買回。一旦發生違約狀況，由股本系列先行吸收，再依低級、中級、高級的順序承擔損失。
美林與花旗一直是全球名列前茅的CDO發行者，今年上半年合計發行超過610億美元，約佔整體市場20%。分析家指出，美林與花旗不但是CDO發行大戶，而且本身就持有大量CDO旗下的債券，顯然他們在上半年時認定市場雖有波動但前景看好，自身勝券在握。
然而CDO雖然具有風險分散、收益亮眼的優點，但是近年來CDO的主流“結構式融資CDO”（Structured Finance CDO）大量買進不動產抵押擔保債券，去年就高達1500億美元，而且其中絕大部份都是次級房貸債券。因此當次級房貸市場爆發違約風暴時，CDO市場自然也難逃池魚之殃，坐擁鉅額CDO債券的美林與花旗首當其衝。
美林與花旗原本看似有恃無恐，今年2月全球股災過後，不動產抵押擔保債券一度行情反彈，只是這番景象雖然欣欣向榮，卻遮掩住房市情況逐漸惡化、越來越多房貸客戶無力繳款的真相。一直到今年7月，貝爾斯登公司（Bear Stearns）旗下兩檔避險基金因為投資次級房貸失利而瀕臨破產清算，華爾街這才警報聲大作，然而為時已晚。
多位分析師進一步指出，傳統上認為CDO由於投資標的分散、因此違約風險大為降低，這種觀念恐怕有待商榷。許多CDO買進的債券雖然名稱看來五花八門，其實都屬於高風險的次級房貸債券，根本沒有降低風險的作用。
從7月到現在，次級房貸債券在信用評等機構之間已淪為過街老鼠，評等一砍再砍。惠譽（Fitch Ratings）正在考慮調降美國與房貸相關的CDO旗下AAA級（最高信用品質）債券的評等，受影響債券家數可能超過四份之一。此外還有47%的AA級（極高信用品質）債券恐怕也難逃降級。
如此一來，許多CDO將被迫割捨評等降級的債券，形同讓這些債券變成廢紙。另一方面，AAA級債券持有者也可以選擇清算CDO，對美林與花旗等業者而言，這將是雪上加霜。德意志銀行分析師梅約估計，美林雖然已在次級房貸危機中失血80億美元，但未來可能還會再虧損20億美元。花旗集團方面，今年年初持有的CDO一度高達240億美元，目前雖已大幅減碼，然而130億美元的規模依舊是燙手山芋。星洲日報／財經．2007.11.06


Source = http://biz.sinchew-i.com/node/6482

阿里巴巴首日上市飆漲 成亞洲市值第二大互聯網公司

阿里巴巴首日上市飆漲　成亞洲市值第二大互聯網公司

-7th Nov 2007
(香港6日訊)中國最大的企業交易網站經營商阿里巴巴的股票，今天在香港首日上市大漲逾一倍，超過韓國的NHN Corp.，成為僅次于雅虎日本的亞洲市值第二大互聯網公司。
阿里巴巴H股以30港元開盤，香港時間10時18分，報30.20港元，較其IPO價格13.50港元上漲123.70%，總市值近200億美元(668億令吉)。該股最高到32港元。
昨天中國石油A 股在上海上市，締造了全球首個市值達1兆美元的公司，也彰顯出中國強勁的股票需求。阿里巴巴預測，今年利潤將增長2倍，因國內企業增加網上商品和服務的行銷支出。
SGAM基金管理公司基金經理Gabriel Gondard在阿里巴巴上市前說：「該公司擁有較好的增長預期。中國市場尚未飽和。」
日本流量最大網站的經營商雅虎日本市值約為270億美元。NHN市值約為150億美元。
阿里巴巴在香港交易所融資15億美元后，該公司高管表示，將向台灣、香港、印度和日本市場擴展業務。
阿里巴巴首席執行員衛哲(David Wei)接受採訪時表示，在阿里巴巴開始向中國以外地區發展業務之際，香港和台灣是「最容易迅速取得成果」的市場。該公司在香港地區的雇員，已由年初的寥寥數人增加到一百多人。
雅虎公司(Yahoo! Inc.)持有阿里巴巴母公司──阿里巴巴集團39%的股權。阿里巴巴經營的是商品買家與商家之間的在線交易平台，其股票將于週二在香港交易所上市。
阿里巴巴主席馬雲(Jack Ma)週一表示，公司正與台灣的鴻海精密工業股份有限公司(Hon HaiPrecision Industry)商談合作事宜。鴻海精密通過旗下的富士康遠東有限公司(Foxconn (Far East)Ltd.)，持有阿里巴巴0.3%股份。


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