中国股市叫人“看不懂”

中国股市越来越让人看不懂了。

　　最近，A股指数在大盘蓝筹股的带动下，一路狂飙突进，连续跨越5800和5900点关口，并站稳了6000点大关。

　　与此同时，有关A股泡沫的说法也不绝于耳，不仅李嘉诚、格林斯潘等大师们近期不断警告，就连美国股神沃伦o巴菲特也连续7次减持中国石油的股票。证监会主席尚福林也在一次公开场合中承认，股市“投机气氛更浓了”。

　　中国政府原本希望通过发行更多股票和允许更多资金投资海外，逐步为股市降温。但新推出的大型IPO如中海油服、中国神华等却带领指数一路上扬，就连央行第八次提高存款准备金率的影响也被忽略不计了。

　　面对种种“盛市危言”，市场并未理会，仍然牛气十足。每天仍有数十万投资者蜂拥进入股市。

股市为何大涨？

　　那么，到底是什么推动了股市大涨？A股为何总是让人看不懂？申银万国首席分析师桂浩明在接受本报访问时称，很多人看不懂中国股市，是因为第一，他们没有适应中国市场；第二，他们不了解中国证券市场的特殊情况。第三，他们对世界上近几年世界性的资产证券化以及证券投资热潮的兴起，没有一个整体上的把握。“不但中国股市在涨，周边市场也在涨，李嘉诚先生所在的香港股市现在也在涨。”

　　桂浩明说，投资者首先要深刻认识现在这个市场上涨的动力到底是什么；第二，充分认识泡沫和它的客观存在，以及如何设法通过理性的操作来消除泡沫。

　　第三点，要顺势而为。他说，A股股指到3000点时很多人是唱空的，但股市还是在涨。到了4000点，包括格林斯潘、李嘉诚等人，也都在讲“股市有泡沫”，但现在A股指数已经上到6000点了。

　　他认为，股指之所以一直大涨，本身是市场内在力量引发的。首先，市场有这种上涨的动力。现在上涨的个股，之前很多在9月份或8月份并没有很好的表现，比如银行股。其次，有些新股上市，比如说建设银行、中海油服等，给市场注入了新的血液，会带动新的上涨。

　　此外，最近“中”字头的企业注资比较明显，比如中国神华还未上市就表示未来会注资，中国船舶和中国远洋也一样。所以，尽管它们市盈率普遍较高，但还有上涨的动力。

　　桂浩明特别指出，此轮上涨主要集中在少数大盘蓝筹股上，它们权重较大，所以带动的指数较高，因此他认为这和整体股市泡沫的膨胀是没有很大关系的。

股市成经济晴雨表

　　然而，中国股市的股票总市值已达3万7000亿美元，今年股票的成交量已居世界之首，新股发行融资规模在全球市场中数一数二。股市也在短短两年时间内已上涨了近五倍。面对飙升的市场，投资者已经感到“高处不胜寒”。很多人已经在担心未来会不会出现类似5月30日的暴跌。

　　对此，桂浩明认为，今年5月30日的调整有很强的政策背景因素，而现在的市场状况和当时已经有很大的不同。

　　第一，“5·30”的时候是绩差股的过度炒作，而现在是绩优股和大盘股的行情。“5·30”时很多是非理性、投机性的题材炒作，而现在很多是机构基于价值挖掘价值发现的行情。当时，成交量、日换手量很大；现在，即便指数涨到6000点，其成交量也不过在2500亿左右。所以，不同的时期有不同的特点。他认为长期来看股市走势还是向上的。

　　中国证监会主席尚福林也在审议讨论十七大报告时表示，中国股市正呈现经济“晴雨表”的作用。他说，市场已经发生了转折性变化，主要体现在几个方面：市场规模发生了显著变化，市值大幅提高；市场结构得到了优化，上市公司和投资者构成发生较大转变；市场功能不断健全，市场配置资源能力明显提高；股市如今也成为社会各层面管理财富的一个平台；期货市场功能得到恢复，产品数量明显增加等。

　　然而，在很多外国投资者看来，中国股市的飙升正孕育着崩盘的危机。一直看空中国股市的投资大师罗杰斯近期也认为，中国股市已是一个“潜在的泡沫”。

股市整体健康

　　不过，代表中国证券业主流观点的桂浩明指出，中国股市整体上是健康的。他说，当然一些股票也存在一定泡沫，但这是任何市场都会存在的。如果说某个市场非常健康，没有任何投机，那不是股票市场。市场就是在一种不断自我更新、自我发展的过程中成长起来的。

　　他说，不要对市场的成熟度有过高的预期。以前人们一直说香港股市很成熟，但香港的权证炒作可能比中国大陆厉害好多倍，香港股市这几天的炒作行情并不比A股差多少。欧美市场也一样。“前几天谷歌（google）公司的市值已高达1800亿美元，一个搜索网站达到这么大的市值，你说有没有泡沫呢？”

　　因此，他认为A股短期内并不具备调整的压力。事实上，尽管近期指数一路飙升，但很多个股的调整幅度是很大的，很多个股甚至跌到了5月30日之前的价格。所以说如果有调整，那么这种调整也是很正常的，是一种很自然的现象。



Source:http://www.zaobao.com/finance/pages/comment071018.html